原料供需压力将继承大宝娱乐累积 胶价或尚有一跌

      |      2021-07-21 11:42:27

市场行情:5月份,橡胶期货价格震荡下行走势,在商品市场中,表现较为疲软。月初,橡胶期货跟随商品市场缓慢上涨,但月中在国常会频繁喊话大宗商品涨价问题后,开始阶梯型下挫走势,最低跌至13000以下。供需打压并不明显,供应端受天气支撑,需求端延续疲软,库存呈现去库状态。截至5月31日,沪胶主力合约报收13400元/吨,月累计下跌490元/吨,跌幅3.53%。INE20号胶合约报收10815元/吨,月累计下跌295元/吨,跌幅2.66%。

后市展望:6月份,预计全球天然橡胶产量将进一步增长,目前主产区降雨增多,前期干旱情况得以缓解,后期将重点关注降雨对割胶的短线冲击。目前胶水价格仍然处于历史高位,成本端有一定支撑,但高价刺激高生产,关注成本端松动后对期价的打压。全球天然橡胶消费有待恢复,目前,欧美疫情缓和,但南亚及东南亚国家疫情仍较为严峻,上游原料和成品胶的加工生产受到影响,关注后续供需矛盾在产业链内部的传导。我国市场供需矛盾不大,其中内需主要拉动在于重卡的消费,后续有望延续高增长。出口市场较为乐观,在泰国、马来西亚及东亚国家疫情仍未得到控制的情况下,我国橡胶轮胎、汽车及医用手套的出口仍将维持高位,保税区处于持续去库阶段。整体来看,6月份,原料过剩的矛盾可能更为突出,或体现为原料价格下跌带动期价下行,成品胶价格有望坚挺,而国内供需压力不大,盘面下行空间较为有限,13000附近可布局多单。

一、行情回顾

5月份,橡胶期货价格震荡下行走势,在商品市场中,表现较为疲软。月初,橡胶期货跟随商品市场缓慢上涨,但月中在国常会频繁喊话大宗商品涨价问题后,开始阶梯型下挫走势,最低跌至13000以下。供需打压并不明显,供应端受天气支撑,需求端延续疲软,库存呈现去库状态。

截至5月31日,沪胶主力合约报收13400元/吨,月累计下跌490元/吨,跌幅3.53%。INE20号胶合约报收10815元/吨,月累计下跌295元/吨,跌幅2.66%。

现货市场来看,胶水高位震荡,成品胶震荡走势。截至5月31日,泰国合艾胶价62.66泰铢/千克,月累计上涨0.07泰铢/千克。马来西亚半岛杯胶706.79美元/吨,月累计跌1.56美元/吨。保税区STR20报价1695美元/吨,月累计跌5美元/吨。国内原料价格下跌,截至5月31日,云南国营全乳胶12900元/吨,月累计跌600元/吨;云南全乳胶12900元/吨,月累计跌475元/吨。

图1 沪胶主力合约

数据来源:Wind、国都期货研究所

图2 日胶活跃合约

数据来源:Wind、国都期货研究所

图3 上期能源交易中心20号橡胶期货

数据来源:Wind、国都期货研究所

图4 新加坡主力合约

数据来源:Wind、国都期货研究所

图5 RU-INE20

数据来源:Wind、国都期货研究所

图6 RU-泰混

数据来源:Wind、国都期货研究所

图7 RU-越南3L

数据来源:Wind、国都期货研究所

图8 合艾胶水

数据来源:Wind、国都期货研究所

图9 马来西亚杯胶

数据来源:Wind、国都期货研究所

图10 上海现货价格

数据来源:Wind、国都期货研究所

图11 保税区库提价

数据来源:Wind、国都期货研究所

图12 RU09-05

数据来源:Wind、国都期货研究所

二、基本面分析

(一)进入割胶旺产季,整体供应增多但存在阶段机会

3-4月,全球橡胶产区自北向南逐步开割,但开割初期我国云南产区干旱及白粉病影响,全面开割推迟至5月份。5月份,我国大范围降雨天气短期影响割胶进度,但长期看对产量释放有利,6月份,产量或将有明显提升。

6月份,泰国将大范围开割,目前,东南亚产区天气较好,叠加原料胶水价格处于相对高位,有助于产量的释放。